近日，永泰能源發(fā)起新一輪大額股票回購并注銷(xiāo)，促進(jìn)股價(jià)和估值繼續修復。加之海則灘煤礦項目建設進(jìn)度提前，分析師預期有望推動(dòng)永泰能源2026/2027年歸母凈利潤同比增速均超100%，給出看多和增持預期。
大額回購接力，永泰能源榮膺年度煤企“回購王”
“積極培育高質(zhì)量上市公司群體，開(kāi)展新一輪公司治理專(zhuān)項行動(dòng)，引導優(yōu)質(zhì)公司持續加大分紅回購力度?！薄@是中國證監會(huì )主席吳清今年12月在傳達學(xué)習中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神時(shí)，結合全國金融系統工作會(huì )議要求，對“十五五”期間資本市場(chǎng)工作作出的重要部署。與分紅一致，回購股票并注銷(xiāo)成為衡量上市公司市值管理工作的重要尺度。
繼今年上半年剛完成5億元股票回購并注銷(xiāo)后，永泰能源又發(fā)起新一輪股票回購。公司今年12月公告“基于對未來(lái)發(fā)展的信心和對自身價(jià)值的高度認可，為進(jìn)一步優(yōu)化股本結構，增強公眾投資者對公司的信心，推動(dòng)公司股票價(jià)值合理回歸”，計劃在未來(lái)1年內斥資3億元-5億元回購股票且注銷(xiāo)，并于12月22日召開(kāi)2025年第三次臨時(shí)股東會(huì )，《以集中競價(jià)交易方式回購公司股份方案的議案》獲高票通過(guò)。
本輪回購再次體現了永泰能源董事會(huì )、管理層以真金白銀回饋投資者的理念。wind統計顯示，2025年以來(lái)永泰能源的股票回購金額在煤炭板塊近40家上市公司里高居第二。如果剔除因股權激勵或員工持股而實(shí)施的股票回購，永泰能源成為今年A股煤企中基于市值管理和注銷(xiāo)股本的“回購注銷(xiāo)之王”。永泰能源本輪回購注銷(xiāo)有望使總股本減少0.92%（以回購價(jià)上限2.5元作出的保守測算），每股價(jià)值含量顯著(zhù)提升，推動(dòng)股價(jià)和估值修復行情持續。
充?，F金奠定回購底氣，“火速”注銷(xiāo)有望再現
永泰能源兩輪大額回購的底氣來(lái)自于公司充裕的現金。受焦煤價(jià)格反彈、內部管理降本提質(zhì)增效、加強應收賬款和現金管理等內外部因素的綜合影響，財報顯示截至今年9月末，永泰能源貨幣資金達到21億元，比年初增長(cháng)3.3億元，貨幣資金創(chuàng )2023年以來(lái)新高（注：合并報表口徑）。
除了回購金額較高，本次回購的又一亮點(diǎn)是回購價(jià)格上限為2.5元/股，遠高于每股凈資產(chǎn)，為二級市場(chǎng)提供了明確的價(jià)值“錨點(diǎn)”。反映到二級市場(chǎng)上，12月22日永泰能源股價(jià)收漲1.25%，漲幅在中證申萬(wàn)煤炭指數24家上市公司里高居第三。
而且不同于多數上市公司回購股票后作為股權激勵來(lái)源或庫存股、即便注銷(xiāo)也是一年后甚至更長(cháng)時(shí)間，永泰能源通過(guò)提升內部審核簽批效率，實(shí)現了回購股票的高效注銷(xiāo)。公司上一輪股票回購于2025年6月23日完成，僅僅不到10個(gè)工作日，就于2025年7月2日在中國證券登記結算公司注銷(xiāo)全部4億股回購股票。如此快速高效的回購注銷(xiāo)效率，在證券市場(chǎng)是很罕見(jiàn)的，并在二級市場(chǎng)產(chǎn)生了立竿見(jiàn)影的效果——7月2日至今，永泰能源股價(jià)從1.34元漲至1.63元，20%的漲幅跑贏(yíng)煤炭板塊指數。
就本次股票回購來(lái)說(shuō)，借鑒上一輪高效注銷(xiāo)回購股票的成功經(jīng)驗，本次回購的股票同樣有望盡快注銷(xiāo)，為股東們吃下“定心丸”。
26年、27年歸母凈利增速有望達100%、119%
展望未來(lái)，一方面是股票回購注銷(xiāo)，另一方面是基本面進(jìn)入改善通道，將為永泰能源股價(jià)和估值修復行情持續演化奠定基礎。
受“反內卷”政策利好的影響，文華財經(jīng)顯示今年7月-12月22日，焦煤期貨加權價(jià)格漲幅32%，在黑色系期貨中領(lǐng)先。永泰能源主力礦位于山西等優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)區，是國內優(yōu)質(zhì)焦煤的重要供應商。受益于焦煤價(jià)格大漲，三季度以來(lái)永泰能源業(yè)績(jì)呈現出逐季改善的趨勢，三季度單季度營(yíng)收較二季度環(huán)比大幅增長(cháng)40%，特別是公司重點(diǎn)項目海則灘煤礦建設進(jìn)度超預期，將推動(dòng)未來(lái)利潤大幅增長(cháng)。山西證券(6.040, -0.02, -0.33%)分析師胡博今年12月初研報中對永泰能源2025-2027年歸母凈利潤給出了3.78/7.57/16.6億元的預期，換言之明年、后年的歸母凈利潤同比增速將達100%、119%，給出增持評級。
基于深耕煤電行業(yè)的稟賦優(yōu)勢，永泰能源還打造“煤電一體化”和“傳統能源-新能源協(xié)同發(fā)展”的業(yè)務(wù)架構，積極布局新能源和儲能賽道，其擁有自主知識產(chǎn)權的正極固體增容材料技術(shù)可將正極電解液成本降至傳統方案的40%～60%、并完全兼容現有釩電池電堆系統；研發(fā)的1.2代32kW電堆產(chǎn)品今年9月正式完成升級迭代，電流密度提升至180mA/cm2、電堆能量效率達到80%以上，處于國內先進(jìn)水平，商業(yè)化前景廣闊。
特別是今年10月底發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十五個(gè)五年規劃的建議》進(jìn)一步明確2026-2030年加快新能源等戰略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，“大力發(fā)展新型儲能，加快智能電網(wǎng)和微電網(wǎng)建設”。國家能源局相關(guān)負責人就近期發(fā)布的《新型儲能規?；ㄔO專(zhuān)項行動(dòng)方案（2025—2027年）》做解讀時(shí)也表示2025-2027年新型儲能發(fā)展目標為“全國新增裝機容量超1億千瓦、2027年底達1.8億千瓦以上”，帶動(dòng)項目直接投資約2500億元。在政策鼓勵和市場(chǎng)需求的牽引下，儲能業(yè)務(wù)有望成為永泰能源中長(cháng)期業(yè)績(jì)的又一增長(cháng)極。
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