2024年,我國煤炭產(chǎn)量增長(cháng)、進(jìn)口量增加、需求增幅下降,煤炭供需形勢改善,市場(chǎng)運行總體平穩有序。我國煤炭市場(chǎng)供需相對平衡,煤炭產(chǎn)量增幅先低后高,進(jìn)口煤總量再創(chuàng )新高,電煤消費仍有韌性,但非電行業(yè)對煤炭需求疲軟,國內煤炭?jì)r(jià)格整體呈區間震蕩,重心下移的走勢。2024年,我國煤炭產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,約為47.6億噸,同比略有增加。其中,山西、陜西、內蒙古、新疆四省份合計產(chǎn)煤占全國煤炭產(chǎn)量的82%。煤炭進(jìn)口再創(chuàng )新高,約為5.5億噸,同比增長(cháng)12%。受需求低迷,進(jìn)口煤增多等因素影響,大秦線(xiàn)約完成運量3.92億噸,同比減少3000萬(wàn)噸。我國北方港口煤炭發(fā)運量同比減少約為2000萬(wàn)噸,其中,除黃驊港煤炭運量保持正增長(cháng)以外,其余港口吞吐量均與前一年持平或小幅回落。
首先,社會(huì )庫存偏高,煤炭供應穩定。
2024年,全社會(huì )存煤整體維持高位,其中,主產(chǎn)區存煤穩定,而下游電廠(chǎng)、環(huán)渤海港口等中下游環(huán)節存煤保持高位;疊加進(jìn)口煤保持高位,國內煤炭?jì)r(jià)格保持穩定,漲跌幅度較小。上半年,全國原煤產(chǎn)量繼續保持在近年來(lái)的高位水平,但受部分地區專(zhuān)項安全檢查及安監常態(tài)化等因素影響,山西等部分地區存在產(chǎn)量同比下滑現象,帶動(dòng)全國原煤產(chǎn)量也在去年高基數基礎上有所下滑,一定程度上對煤價(jià)形成底部支撐,致使上半年動(dòng)力煤最低價(jià)格整體保持在去年低點(diǎn)之上,2023年4月10日,迎來(lái)上半年港口煤價(jià)的最低點(diǎn):813元/噸。下半年,經(jīng)濟加快回暖,用電負荷提高,煤炭需求回升;煤炭供應也在增加,主產(chǎn)區煤炭生產(chǎn)扭虧為盈,煤炭發(fā)運加快,助推市場(chǎng)波動(dòng)小,煤價(jià)相對穩定,無(wú)大起大落行情。進(jìn)入冬季,電廠(chǎng)去庫緩慢,非電錯峰生產(chǎn),需求低迷之下,煤價(jià)持續回落。截止12月25日,港口煤價(jià)跌至全年煤價(jià)最低點(diǎn)765元/噸,隨后,煤價(jià)出現小幅反彈。
供應方面,煤炭安全穩定供應能力持續提升,全國煤炭產(chǎn)量較去年仍有小幅增長(cháng)。在全球供應持續增長(cháng)、歐美及亞洲的煤炭?需求乏力的背景下,?國際煤炭市場(chǎng)整體呈現供應寬松的局面,?流向我國的煤炭貨源亦高于去年同期,?大規模的煤炭進(jìn)口量對國內煤炭市場(chǎng)的供需平衡產(chǎn)生了重大影響。?進(jìn)口煤價(jià)格較內貿煤持續具有價(jià)格優(yōu)勢和質(zhì)量?jì)?yōu)勢,電廠(chǎng)補充,數量上有印尼煤支援,電廠(chǎng)提卡可以采購澳洲煤,助推了2024年的進(jìn)口煤數量創(chuàng )新高。印尼、澳煤、俄煤、哥煤大量進(jìn)入國內市場(chǎng),2024年,我國進(jìn)口煤約為5.5億噸,同比增加7200萬(wàn)噸。
2024年,國民經(jīng)濟運行總體穩定,工業(yè)生產(chǎn)平穩增長(cháng),固定資產(chǎn)投資規模擴大,火力發(fā)電量同比保持穩定,煤炭需求端韌性較強。不過(guò),受房地產(chǎn)行業(yè)低迷以及基建行業(yè)增長(cháng)放緩的影響,下游鋼鐵、建材行業(yè)對煤炭的需求表現羸弱。2024年的煤炭市場(chǎng)供需相對平衡,國內煤炭產(chǎn)量增幅有所放緩,進(jìn)口煤量再創(chuàng )新高,電煤消費仍有韌性,但非電需求較為疲軟。世界經(jīng)濟增速放緩,疫情后全球經(jīng)濟復蘇乏力,依靠基礎設施建設投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)時(shí)代已經(jīng)結束。需求方面,年初,12個(gè)省市基建項目被按下了暫停鍵,一些依賴(lài)基建項目的建筑行業(yè)、材料行業(yè)受到?jīng)_擊。2024年,環(huán)渤海主要港口(秦皇島港、曹妃甸四港及京唐三港)存煤整體在偏高水平運行,中間環(huán)節煤炭庫存充裕,長(cháng)協(xié)兌現率保持在高位水平。四月份開(kāi)始,陸續有部分鐵局出臺運費優(yōu)惠下浮政策,運輸成本下滑,港口資源調入量增加;而下游用戶(hù)則受庫存高位、日耗提升緩慢等因素影響,拉運采購積極性整體表現一般,拉運連續性較差,致使環(huán)渤海港口和終端下游整體以壘庫為主,并未經(jīng)歷持續去庫過(guò)程。
其次,煤價(jià)波動(dòng)頻繁,但漲跌幅度較小。
2024年的港口平倉價(jià)波動(dòng)頻繁,但波動(dòng)范圍小,煤價(jià)相對穩定。2024年一開(kāi)板,煤價(jià)從年初的940元/噸降至4月10日的最低點(diǎn)813元/噸,跌幅達127元/噸。隨后,煤價(jià)出現上漲,漲至5月24日的885元/噸,這個(gè)點(diǎn)位居然成為2024年3月14日以后的煤價(jià)最高點(diǎn),也是2024年煤價(jià)上漲持續時(shí)間最長(cháng),上漲幅度最大的一次。2024年夏季的前半程,市場(chǎng)優(yōu)劣勢均在,利空和利好因素交織在一起,造成煤價(jià)漲跌兩難,港口煤價(jià)跌至850元/噸附近駐足,上下窄幅波動(dòng)。夏末的8月24日至9月24日,受電廠(chǎng)補庫和非電采購增加等雙重因素拉動(dòng),煤價(jià)從839元/噸位置出現止跌反彈,上漲時(shí)間長(cháng)達一個(gè)月,港口煤價(jià)漲至870元/噸。9月份的最后一周,受電廠(chǎng)階段性補庫和非電備料結束,需求走弱,煤價(jià)進(jìn)入下行通道。10月份,天氣轉涼,民用電負荷回落,而非電行業(yè)也采購完畢,環(huán)渤海港口下錨船減少,促使需求減弱,煤價(jià)繼續下跌之旅。
10月24日,大秦線(xiàn)秋檢結束后,主產(chǎn)區和各鐵路局高效供給、發(fā)運,環(huán)渤海港口調入量保持高位運行。而下游電廠(chǎng)日耗增幅有限,可用庫存尚高,終端采購意愿偏消極;疊加惡劣天氣導致部分港口封航,港口調出量依舊在中位水平,整體不及調入量,港口庫存延續升勢,11月30日,環(huán)渤海八港庫存2841萬(wàn)噸,刷新今年庫存新高。在高庫存壓制下,煤炭市場(chǎng)下行壓力繼續增加。環(huán)渤海港口庫存的持續攀升,鐵路部門(mén)強勢運輸與下游需求低迷之間的反差,造成環(huán)渤海港口加快壘庫。而港口壘庫后,由此產(chǎn)生的后果,一方面,重壓之下,港口將督促貿易商加快疏運,要求其盡快倒運出港,騰出垛位堆存周轉快的煤種。另一方面,部分消化不了的長(cháng)協(xié),可能會(huì )外溢至市場(chǎng),造成低價(jià)市場(chǎng)煤不斷流入市場(chǎng)。港口煤價(jià)從9月25日一直跌至12月25日,下跌了三個(gè)月,港口煤價(jià)從870元/噸跌至765元/噸,整整下跌了105元/噸。臨近年底,上游完成產(chǎn)能任務(wù)的停產(chǎn)煤礦增多,市場(chǎng)供應有所收緊,大秦線(xiàn)日發(fā)運量降至115萬(wàn)噸,港口調入量下滑,環(huán)渤海港口庫存降至2400萬(wàn)噸。月底,部分空單補貨需求詢(xún)貨見(jiàn)多,賣(mài)方降價(jià)意愿不足,12月26日,港口市場(chǎng)煤價(jià)格止跌企穩,并出現小幅上漲。
2024年上半年,港口煤價(jià)最低點(diǎn)為12月15日的813元/噸,5月24日,港口煤價(jià)達到885元/噸之后,此后,煤價(jià)再無(wú)建樹(shù),后期煤價(jià)保持在765-870元/噸之間震蕩運行,煤價(jià)波動(dòng)范圍縮小,相對穩定。原因如下:首先,三四五月份,預判到春季煤價(jià)會(huì )大跌,貿易商不敢大量囤煤;無(wú)大量囤煤,就談不上拋貨,也不會(huì )出現暴跌。即使市場(chǎng)出現下行,煤價(jià)持續回落,并未出現跌破813元/噸的現象。?進(jìn)口煤對沿海市場(chǎng)影響較大,但對產(chǎn)地影響較小。今年產(chǎn)地市場(chǎng)相對活躍,疊加發(fā)運嚴重倒掛,貿易商發(fā)運下水的市場(chǎng)煤很少,且大部分為抗風(fēng)險能力較強的礦企和主力貿易商;一旦有需求拉起,煤價(jià)很快就止跌反彈。市場(chǎng)煤長(cháng)時(shí)間處于供需雙弱,也造成港口煤價(jià)跌幅和漲幅非常有限,煤價(jià)波動(dòng)不大。?在全球供應持續增長(cháng)、?需求乏力的背景下,?國際煤炭市場(chǎng)整體呈現供應寬松的局面,?流向我國的煤炭貨源亦高于2023年,兩年時(shí)間里,進(jìn)口煤數量幾乎翻了一番,也顯示了國際煤價(jià)的低位,以及中國煤炭需求的強勁。今年的煤價(jià)波動(dòng)范圍幅度較小,漲跌幅度有限。
再次,2025年需求恢復,煤價(jià)運行平穩。
2024年,我國南方沿海沿江地區煤炭需求的增量大概在2000-3000萬(wàn)噸,明顯低于進(jìn)口煤的增量(5000-6000萬(wàn)噸),造成國內市場(chǎng)份額減少,環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運量下降,國內煤炭?jì)r(jià)格整體呈區間震蕩,重心小幅下移的走勢。
2025年,國家加力推出一攬子增量政策,推動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟持續企穩回升,拉動(dòng)煤炭消費需求增加;預計煤炭市場(chǎng)繼續保持基本平衡、時(shí)段性波動(dòng)的發(fā)展趨勢。一系列增量政策組合效應將在2025年集中顯現,宏觀(guān)經(jīng)濟回升向好,有效投資持續拉動(dòng),房地產(chǎn)政策有效帶動(dòng),必將拉動(dòng)消費需求適度增加。預計新的一年,主要耗煤行業(yè)消費需求平穩增長(cháng),發(fā)電用煤量在煤炭總消費量中的占比將進(jìn)一步提升;且長(cháng)協(xié)量減少,市場(chǎng)煤比例增加,市場(chǎng)波動(dòng)或更加激烈。2025年,預計火電增量在1.7%;其他煤耗行業(yè)中,除了化工行業(yè)比較穩定外,其余建材等行業(yè)均處于萎縮狀態(tài)。但考慮到經(jīng)濟的恢復和整體經(jīng)濟體量的增長(cháng),煤炭需求仍會(huì )保持一定的增長(cháng)。如后期長(cháng)協(xié)價(jià)格寬松的話(huà),則煤價(jià)重心會(huì )進(jìn)一步下移。預計2025年煤價(jià)重心回落20-30元/噸左右,在820元/噸左右,港口煤價(jià)波動(dòng)范圍為750-850元/噸。
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